包括富达(Fidelity)和贝莱德(BlackRock)在内的几家知名金融机构都在围绕比特币展开合作，因为它是世界上第一个也是最大的加密货币。
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但对于大多数日常投资者来说，比特币仍然是一个谜，很难将它的嗡嗡声与真正的潜力区分开来。它也非常不稳定。
换句话说，这是一场赌博。金融机构押注大量投资者想要进入。
但是，将加密货币放入传统的投资包装中并不能掩盖潜在的风险。让我们来看看它是如何工作的:
什么是交易所交易基金?
交易所交易基金类似于共同基金，但它们可以像股票一样在交易所交易。etf跟踪其持有资产的表现，这些资产可能包括股票或债券等多元化的一篮子证券，甚至是黄金、白银和加密货币等单一商品。它们最初被设计用于跟踪指数(如标准普尔500指数)或市场领域，并以其低成本和税收效率而闻名。但近年来，它们越来越受欢迎。许多etf现在追踪的是市场中范围更窄、更深奥的部分，而其他etf则利用杠杆放大对特定股票、行业或整个市场的押注。
什么是比特币ETF?
最近开始交易的比特币交易所交易产品旨在追踪比特币的价格，减去交易费用和成本。这为任何拥有传统经纪账户的投资者打开了大门，他们现在可以像购买苹果(Apple)或谷歌(Google)的股票一样购买苹果股票。
这些投资类似于黄金交易所交易产品，后者提供了一种无需持有金条就能获得黄金敞口的更简单方式。
还有其他几种直接接触比特币的方法，包括通过加密货币交易所和专门的数字钱包。但有了比特币etf，你就把复杂的部分委托给了大型金融机构，这意味着你不必担心“热钱包”、“冷存储”和密码丢失等问题，这些问题会让你永远无法访问你的比特币。
比特币etf不是已经存在了吗?
是的，但它们是不同的:自2021年以来，投资于比特币期货合约的etf(或在某个时间以特定价格买卖资产的协议)一直存在。这些新产品之所以被称为“现货”比特币etf，是因为它们持有的是比特币本身，而不是提供二次敞口的衍生品。所谓的现货市场通常是在现场或即时交易某种商品。
基于期货的比特币etf最终可能会更昂贵，因为合约到期，必须每月出售和回购，或“滚动”。这些成本可能相当大，尤其是当新合约的价格高于前一个月的价格时，导致基金经理高买低卖。
VanEck最近表示，由于提供现货版本，它将关闭其比特币期货ETF。
新产品是否有任何投资者保护措施?
新的比特币产品不是标准发行的交易所交易基金(etf)，后者和共同基金一样，通常是根据1940年的《投资公司法》(Investment Company Act of 1940)注册的，比这些投资受到更多的监管保护。
相反，这些“交易所交易产品”在费用和利益冲突方面受到更宽松的控制。此外，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)对这些产品的审查权限与对典型etf的审查权限不同。
如果你正在考虑做一个小赌注，花点时间阅读产品的招股说明书，它通常是一份密集而冗长的文件，解释了投资的目标、高风险、成本和其他相关信息。
富达智慧起源比特币基金(Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund)的招股说明书长达112页，但你只需要读六段，就会被下面这些大写的文字击中脑袋:这些股票是投机性证券。他们的购买涉及高度的风险，你可能会失去你的全部投资。来自其他提供商的披露使用相同的语言。
证交会的批准是否意味着这些投资产品对普通投资者来说是安全的?
不。仅仅因为普通投资者在一个知名的投资包装中获得了方便的投资渠道，并不会改变相关持股的任何情况。
十多年来，加密货币的支持者一直在推动比特币ETF，但美国证交会拒绝了他们的要求，理由是市场充斥着欺诈行为，容易受到操纵。(近年来，超过20个相关产品被拒绝批准。)但这一次，联邦上诉法院的裁决似乎迫使SEC采取了行动:法院裁定，SEC拒绝Grayscale Investments的申请并不能充分解释其拒绝的原因，因为它已经批准了使用比特币期货的类似产品。
这件事被送回了SEC, SEC以3比2的投票结果批准了这些产品。美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)投了赞成票，他表示，该机构的产品批准并不是对比特币的认可，他称比特币“主要是一种投机性、不稳定的资产，也被用于包括勒索软件、洗钱、逃避制裁和恐怖主义融资在内的非法活动。”
投票否决批准的民主党委员卡洛琳?克伦肖(Caroline Crenshaw)在反对意见中列举了一系列投资者的安全担忧，从对市场的监管不足，到“洗盘交易”(wash trading)，即交易员通过同时买卖产品，人为地增加交易量，以提振投资者兴趣，推高价格。
有11只新的etf。它们有什么不同?
它们在结构和价格上都很相似。
但两家熟悉的公司——贝莱德(BlackRock)和富达(Fidelity)——凭借较高的交易量脱颖而出，这可以转化为投资者较低的成本。紧随其后的是Cathie Wood的Ark 21Shares比特币ETF和Bitwise，一家专门从事加密货币的精品公司。截至周四，这四款产品已经积累了大约25亿美元的总资产。
但它们被灰度比特币信托公司(Grayscale Bitcoin Trust BTC)盖过了风头。灰度比特币信托公司已经有了十多年的历史，并将其已建立的比特币信托基金转变为ETF，该基金拥有约260亿美元的资产。
同时有近12种产品投放市场对投资者来说是一个巨大的胜利:供应商们立即开始在价格上互相削价;据晨星公司(Morningstar)的数据，大多数公司的费用从每年资产的0.19%到0.39%不等，许多公司在入门阶段免除了费用。由于许多在线经纪公司已经取消了大部分交易佣金，因此入门成本很低。
有一个异常值:灰度收费为1.5%。但最近有超过15亿美元的资金流出该基金，可能是因为一些投资者正在转向更便宜的替代品。
这些交易所交易产品持有的比特币有多安全?
他们将由第三方举行。晨星被动策略研究主管Bryan Armour解释说，大多数新etf都聘请了加密货币交易平台Coinbase作为其托管机构，这意味着它将负责这些etf持有的所有比特币私钥的安全。当这些产品的股票被创建和套现时，它也可能是大部分交易发生的交易所。阿莫尔指出:“很大程度上取决于Coinbase的安全通道。
VanEck比特币信托公司聘请了另一家拥有机构业务的交易所Gemini。(VanEck的交易代码是HODL，是“Hold on for dear life”的缩写，意思是尽管比特币的波动令人反胃，但仍要坚持持有。)
富达是个例外:其基金将在自己的平台富达数字资产服务(Fidelity Digital Asset Services)上持有其产品的比特币。
这对税收有什么影响?
出于税收目的，美国国税局将比特币和其他数字货币视为财产，而不是货币，这意味着比特币和股票投资的待遇类似。
“比特币ETF的税收待遇将类似于直接持有比特币，”注册会计师、《全球数字资产可持续投资》(sustainable Investing in Digital Assets global)一书的作者塞尔瓦·奥泽利(Selva Ozelli)说。
如果你在应税账户中持有这些股票超过一年，那么任何收益都将按不那么繁琐的资本利得税率纳税(通常是0%、15%或20%，具体取决于你当年的应税收入和税率)。短期收益适用于持有一年或更短时间的投资，按普通收入征税。
理财规划师会以这种新形式推荐包括比特币在内的加密货币吗?
绝大多数人都没有。
金融咨询行业颇具影响力的思想家迈克尔?基切斯(Michael Kitces)说:“顶多也就是被认为波动太大。”他还说，当市场暴跌超过35%时，投资顾问就有被起诉的风险，因此，他们对周期性暴跌80%或以上的投资没有多大兴趣。“最坏的情况是，这些顾问对加密货币及其可行性持怀疑态度。”
在《财务规划杂志》(Journal of Financial Planning)和金融规划协会(Financial Planning Association)于2024年进行的一项调查中，加密货币在顾问在客户投资组合中使用的清单上排名垫底。调查发现，只有2.3%的顾问分配了加密货币，高于2019年的0.3%，但3.1%的人表示，他们计划在明年更多地推荐加密货币。随着用户友好、低成本的比特币etf的出现，这种情况会发生有意义的改变吗?
基塞斯说，他预计一部分顾问会将客户投资组合的1%或2%配置到比特币etf中，尤其是在客户表示有兴趣的情况下。但其他人可能会辩称，从长期来看，如此小的配置不会产生实质性的影响，因此他们宁愿不引入风险。他说，在你求助于加密货币之前，有一长串的替代投资可以帮助你实现投资组合的多样化，同时减少波动性。
退休账户监管机构怎么说新产品怎么样?
他们对美国人使用退休资金投资加密货币表示严重担忧，这与监管机构几年前发表的立场相呼应。
很少有工作场所退休计划提供加密货币，但在听说越来越多的计划收到公司将数字资产添加到其投资菜单中的建议后，美国劳工部于2022年3月发布了指导意见，提醒计划管理人员注意他们的责任。该部门负责监督工作场所退休计划，该计划代表9600万401(k)参与者持有8万亿美元。
退休计划的管理者——他们的行为必须完全符合参与计划的雇员的最大利益——有责任选择谨慎的投资方案。该部门在其指导意见中表示，如果其中包括可能被视为轻率的选择，并让员工自己决定其利弊，那将相当于信托责任的失败。
“在让计划参与者暴露于与加密货币相关的风险之前，他们应该仔细研究我们的指导意见，并确保他们的行为符合他们负责保护的计划参与者的关心和忠诚义务，”劳工部负责员工福利安全的助理部长丽莎·戈麦斯(Lisa Gomez)说。
比特币etf是否随处可见E，考虑到他们的风险?
并不是所有的主流机构都接受新的加密etf，而提供这种etf的公司也将设置护栏。
先锋没有计划推出自己的比特币ETF,和其他公司的崭新的比特币可以购买的产品不会在其经纪业务平台。
Vanguard在一份声明中表示:“这些产品与我们长期以来的重点不符，即为长期投资组合提供核心构建模块，以帮助客户实现退休或大学储蓄等目标。”“与股票和债券不同，它们通常缺乏内在经济价值，也不会产生股息和利息支付等现金流。”
美国银行(Bank of America)旗下的美林(Merrill)只向可投资资产达到1,000万美元的人提供这种服务。
其他公司也在提供此类产品，但有一些限制:例如，嘉信理财(Schwab)和E-Trade表示，比特币etf不能卖空或进行保证金交易，后者涉及从经纪公司借钱进行交易(可以增加收益，但放大损失)。
既然美国证券交易委员会已经批准了这一点，我们能期待更多的加密货币吗交易所交易产品?
是的。研究和咨询公司ETFGI的创始人兼管理合伙人黛博拉·富尔(Deborah Fuhr)表示，目前已经有7个应用程序——来自许多相同的参与者——来追踪另一种数字货币以太币的现货价格。ProShares正在为几只押注比特币价格走向的etf寻求批准。
业内专家预计，这些产品也将被监管机构引入市场。
ETF数据和分析公司VettaFi的研究主管托德?罗森布鲁斯(Todd Rosenbluth)表示:“在一段时间内，我们可能只能得到这样的结果。”“总的来说，政府对加密货币仍不确定。”我还在考虑要不要介入。
在此之前，先做一个小小的思维实验:如果某天早上醒来，我的投资缩水了40%，会发生什么?我会有什么反应?这对我的整体财务状况意味着什么?
Bitwise首席投资官马特·霍根(Matt Hougan)表示，他的公司的研究发现，一旦投资者将其投资组合中超过5%的资金分配给加密货币，加密货币就成为投资组合损失最大的最大驱动因素。
他说:“这是一件让你很不舒服的事。”